一切从精细化、专业化开始！

作者：树知

编辑：茂贞

【资料图】

风品：彦规

来源：铑财——铑财研究院

入选国家医保，对医药企业是重大利好。

可看奥赛康的最新年度成绩单，由赢转亏颇有些“愁眉不展”，何以至此？

01

由盈转亏为哪般？

LAOCAI

1月30日晚，奥赛康发布业绩预告：

预计2022年归属于上市公司股东的净利亏损2亿元~2.8亿元，同比由盈转亏。基本每股收益亏损0.22元~0.3元。上年同期基本每股收益盈利0.41元。

对于转亏原因：

企业共有13个产品参与国家第四批、第五批、第七批药品集中带量采购，除了奥西康未中选，其他中选的12个产品价格降幅平均达90%以上，导致2022年公司收入比去年同期减少约40%。同时公司有部分产品中选地方药品集中采购，价格和销量均有一定程度下降。

此外，公司产品以供住院患者使用的注射剂为主，2022年因新冠疫情反复，医院门诊量、手术量下降，院内用药需求减少导致公司产品销量下降。

然拉长维度，颓势早有征兆。

2021年，营收31.07亿元，同比下降17.87%，净利3.80亿元，同比下降47.35%。2022前三季，营收15.06亿元，同比下降38.38%；净利则亏损6824.35万元，同比下降117.41%。

值得注意的是，这是奥赛康2018年借壳上市以来的首亏。

02

超额达标VS业绩变脸

LAOCAI

业绩连续下降，难免让舆论不乏微词。

回顾奥赛康IPO之路，可谓一波三折。

早在2012年就有筹划，2014年重启又因高市盈率、老股转让、实控人大额套现等原因被市场质疑，公司新股发行紧急叫停。2018年3月，试图借壳大通燃气，筹划三月未果。当年7月，通过借壳东方新星才得以如愿。

彼时，实控人陈庆财等承诺，2018年至2020年，奥赛康药业实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于6.31亿元、6.88亿元、7.42亿元，三年合计为20.61亿元。

结果也不负众望，2018年至2020年实现数分别为6.40亿元、7.73亿元、6.93亿元，合计为21.06亿元，较承诺数高出0.46亿元，完成率为102.22%，精准达标。

然2021年，业绩就开始下滑，2022年更持续预亏，如此大起大落，且时间差精准，怎么不引发外界对其前期业绩真实成色的质疑？除了医改集采外因，自身有无短板呢？

公开资料显示，奥赛康是一家创新与研发驱动的制药公司，聚焦于消化、肿瘤、耐药感染、慢性病等四大主要领域的产品研发、生产、销售。

公司开发的细胞因子前药技术平台具有世界领先优势，自主研发了中国第一支国产化质子泵抑制剂（PPI）注射剂。

03

营销费占营收六成

为研发投入5倍

靠啥破壁？

LAOCAI

2018年至2021年，研发投入分别为2.90亿元、3.93亿元、4.08亿元、4.14亿元。研发投入占营收比由6%左右升至10%左右。

2022年前三季研发投入3.90亿元，同比增长59.18%。

增速值得肯定，不过相比营销费仍显羸弱，尤其对一家生物医药企业来说。

2018年至2022年前三季，奥赛康市场推广费合计超103亿元，是同期研发投入的5倍多。

2018年至2021年，销售费分别为24.29亿元、27.91亿元、22.81亿元、19.98亿元，其中，市场推广费分别为24.09亿元、27.64亿元、22.63亿元、19.71亿元。市场推广费占销售费比重为99.18%、99.03%、99.21%、98.65%。

2018年至2022年前三季，市场推广费占公司营收比分别为61.27%、61.16%、59.82%、63.44%。

营收六成用来市场营销，营收却出现下降，效率精准度、精细化水平咋样、如此投入底气何来？有无边际效应、双刃效应？到底靠啥驱动核心成长？核心竞争力咋样？

北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣曾指出，医企业的市场及学术推广费，一直是商业贿赂的高发区。

上升到行业视角，在鼓励创新、降费提质、打击带金销售的医改大势下，上述表现也显得较为扎眼。

必须要有所改变了。2022年，奥赛康八个产品纳入集采，当年净利大滑，那么2023年四个产品入选，业绩又会走向如何？

一切从运营精细化、产品专业化破壁开始。

本文为铑财原创